국민연금 1분기 수익률 분석 - 해외 주식 손실에도 국내 주식 선방

 

국민연금공단이 발표한 2025년 1분기 기금 운용 성과는 시장의 예상과 다르게 복합적인 흐름을 보였습니다. 전체 수익률은 0.87%로, 높은 수익은 아니었지만 총 수익금 10조 6,107억 원을 기록하며 안정적인 운용이 이뤄졌습니다.

1. 전체 기금 적립금과 자산별 수익률

2025년 3월 말 기준 국민연금의 총 적립금은 1,227조 원으로, 지난해 말 대비 약 14조 원이 증가했습니다. 아래는 자산별 수익률입니다:

자산 구분	2025년 1분기 수익률	2024년 연간 수익률
국내주식	+4.97%	-6.94%
해외주식	-1.56%	+34.32%
국내채권	+2.03%	+3.61%
해외채권	+1.05%	+4.21%
대체투자	+1.32%	+8.15%

 

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2. 수익률에 영향을 준 핵심 요인

국내주식의 반등

국내주식 시장은 지난 해 마이너스 수익률을 기록했지만, 1분기에는 +4.97%로 반등했습니다. 이는 저평가된 주가와 실적 기대감에 따른 외국인 순매수, 안정적인 수급 구조가 주된 요인으로 분석됩니다.

해외주식의 부진

반면 해외주식 수익률은 -1.56%를 기록하며 손실을 보였습니다. 이는 미국의 무역정책 불확실성과 스태그플레이션 우려가 겹친 영향으로, 특히 작년에 강세였던 기술주 중심으로 조정이 이뤄졌습니다.

채권의 안정성 부각

국내 및 해외 채권은 각각 2.03%, 1.05% 수익률을 기록하며 변동성 방어 역할을 했습니다. 미국의 정책 불확실성과 한국은행 기준금리 동결 등의 요소가 시장금리 하락에 긍정적으로 작용했습니다.

대체투자도 긍정적 흐름

대체투자에서는 환차익과 이자/배당 수익이 포함되어 안정적인 수익을 달성했습니다. 이는 달러 강세 구간에서의 외화 차익이 주요 배경으로 꼽힙니다.

3. 향후 전망: 연금 운용 방향성과 주식시장 영향

국민연금 이사장은 “글로벌 투자 환경이 녹록지 않지만, 장기 투자자로서 수익성과 안정성이라는 두 마리 토끼를 쫓을 것”이라고 언급했습니다. 특히 국내 주식 비중 확대와 ESG 기반 대체투자 강화가 향후 전략의 핵심이 될 가능성이 큽니다.

투자자 입장에서도 국민연금의 국내주식 확대가 시장 수급에 긍정적인 영향을 줄 것으로 분석됩니다. 실제로 최근 밸류업(기업가치 제고) 정책 및 지배구조 개선과 맞물려, 지주사·대형 가치주·금융주 중심으로 기대감이 확산되고 있습니다.

📌 요약 및 핵심 포인트

• 2025년 1분기 국민연금 수익률: +0.87%, 수익금 약 10조 6천억 원
• 국내주식 강세: +4.97%, 저평가 및 수급 호조
• 해외주식 약세: -1.56%, 기술주 조정 영향
• 채권 및 대체투자, 안정적 수익 창출
• 향후 국내주식 확대와 대체투자 전략이 수익률 결정 변수

국민연금의 향후 포트폴리오 조정과 국내 투자 비중 변화는 한국 주식시장 전체 흐름에 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다. 투자자라면 국민연금의 행보를 예의주시하며, 함께 흐름을 타는 전략이 필요합니다.